台湾仍有刺激经济空间?研究:新兴国家余裕优于已开发国家

台湾仍有刺激经济空间?研究:新兴国家余裕优于已开发国家

虽然国际货币基金组织(IMF)近来将今年新兴市场的经济成长率调降至 4.1%,创 2009 年全球金融海啸最高峰以来新低,但分析人士认为,相较实质利率转负、财政赤字严重的已开发国家,新兴国家的货币与财政政策仍有放宽空间,可用来因应经济趋缓窘境。

英国金融时报 26 日报导,瑞士投资机构 Pictet Asset Management 首席经济学家 Patrick Zweifel 发表研究报告指出,他分析的 19 大新兴国家中,每个国家若非实质利率仍是正值,就是 2019 年财政赤字对 GDP 的佔比小于 3% (或两者兼具)。也就是说,这些国家都有放宽货币与财政政策、刺激经济的余裕。

Zweifel 分析显示,俄罗斯、南韩、菲律宾、印尼及泰国都能够放宽财政及货币政策,有望在中美贸易大战冲击全球经济,欧元区与日本的负利率政策无法刺激成长的时局下,逆势推动经济成长。除了土耳其、阿根廷,重要的新兴国家并无降息导致货币重贬的疑虑。

财政方面,研究显示,19 大新兴国家的预算赤字对 GDP 佔比平均已下滑至 1.9%,创 2009 年以来最低纪录。Zweifel 预期,由于新兴国家的 GDP 成长率已略低于 4%,明显低于成长潜力(预估有 4.5%~5%),各国应会推出更宽鬆的货币与财政政策。

不过,NN Investment Partners 资深新兴市场策略师 Maarten-Jan Bakkum 没有这幺乐观。他说,新兴国家央行今年开始降息,都是因为联準会(Fed)转趋宽鬆的关係。许多新兴市场对全球冒险胃口、贸易冲突及 Fed 政策都相当敏感,不确定新兴国家自主降息的空间有多少。

Bakkum 直指,中国、南韩及台湾或许还有刺激经济的空间,其他新兴市场却面临逆风、限制其财政政策的自由度。举例来说,南非仍在想办法填补国营电力公司 Eskom 的财务黑洞,巴西财政并不安稳,印度已用尽剩余的财政宽鬆火力,俄罗斯能否增加支出、还得看油价脸色。

新兴国家猛降息

新兴国家央行 8 月大举降息救经济,态度比美国联準会(Fed)及欧洲央行(ECB)更积极,降息次数创 10 年以来新高。

路透社 9 月 2 日报导,分析 37 个新兴国家的央行货币政策后发现,这些国家央行 8 月净降息次数为 14 次,创全球爆发金融海啸以来新高,其中有部分央行的降息行动(如墨西哥与泰国)出乎市场意料。7 月净降息次数则是 8 次。

根据统计,这是新兴国家央行连续 7 个月呈现净降息,跟今年初的情况大相逕庭,当时新兴国家升息的次数,曾连续 9 个月超过或打平降息次数,主要是为了对抗强势美元、通膨增温、本地货币走弱等趋势。

Zero Hedge 3 日报导,新兴国家央行 8 月之所以大举降息,跟全球可能陷入贸易衰退,且情况可能严重恶化至明年上半有关。许多新兴市场都靠出口至已开发国家维生,当需求下滑,其经济将大为受创。

新兴国家 8 月的降息行动,至少要花一年才能对经济产生提振效果,意味着这 37 国的经济可能还得低迷一阵子。

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